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등록일자: 2007.9.28    조회: 4573
070928_한투.pdf(264 KB)
< 한투 >신규 성장 동력에 기대

* 삼성전자의 생산 방식 변화는 기회 요인

- EMS 생산 방식은 단기적으로는 이익률 하락 요인으로 작용할 것으로 보이나,

  장기적으로는 규모의 경제 효과에 따른 이익 증가 효과가 기대됨.

- Hinge 매출액의 증가와 신규 성장 동력의 확보 등에도 주목해야 할 것으로 판단됨.

 

* 중국 생산 비중의 상승은 긍정적

- 삼성전자의 중국 생산 비중이 상승하면서 동사의 중국 생산 법인 매출액도 빠르게 증가.

   이는 국내 생산 물량의 감소를 의미한다는 점에서 동사의 본사 기준 매출액에는 악영향을

   줄 것으로 보이나, 휴대폰 산업 전체적으로 해외 생산 비중이 높아지고 있는 상황에서

   본사 기준 실적은 갈수록 투자 지표로서의 의미가 약화될 것으로 보임.

- 본사 기준 외형 증가 정체를 우려하기 보다는 지분법 이익을 반영한 연결 기준 실적에

   주목하는 것이 바람직. 결국 원가 측면에서 유리한 중국 공장에서의 생산 비중 상승은

   동사의 이익 증가에 긍정적으로 작용할 것으로 보임.

 

* 신규 사업 진출은 차기 성장 동력의 하나가 될 것

- 8월에 휴대폰용 코팅 기술을 보유한 업체의 CB 취득을 공시, 향후 추가 투자를 통해

  본격적으로 사업을 추진할 것으로 보임. 기존 제품과 시너지 효과를 발휘할 수 있는

  휴대폰용 코팅뿐 아니라 향후 차량용 부품이나 건축 인테리어 분야 등에도 응용 가능한

  기술을 보유한 업체로 파악되고 있음. 향후 동사의 신규 성장 동력으로 자리매김 할

  것으로 판단됨.

 

* 투자의견을 기존 '중립'에서 '매수'로 상향 조정하고, 목표주가도 16,000원으로 상향함.